Em conjunto, essa mudanças representam um desafio significativo — e também uma oportunidade — para profissionais de RI que adaptam suas estratégias de modo proativo e funcional.
No entanto, os diretores de RI precisam ficar de olho em mudanças estruturais de longo prazo que devem impactar a função ao longo da próxima década. Essas mudanças terão implicações práticas importantes no médio prazo, mas ao antecipar novos comportamentos nos mercados financeiros, os diretores de RI podem elaborar estratégias que atendem às prioridades imediatas e sobrevivem à mudança fundamental dessa atividade.
Investimento passivo requer comunicação mais rigorosa
Um desses ajustes já foi identificado e deve continuar: o aumento da parcela de ações adquiridas por fundos passivos de investimento. No primeiro semestre de 2017, US$ 500 bilhões saíram de fundos de gestão ativa para fundos de gestão passiva. A expectativa é que a tendência continue e supere de longe o montante aplicado em fundos ativos. Novas ferramentas, como a iniciativa conjunta entre Bloomberg e CMi2i, permitem que os diretores de RI acompanhem a composição exata da base de acionistas para montar estratégias de engajamento alinhadas a sua estrutura societária única. Essa mudança na estrutura societária terá implicações relevantes para os diretores de RI. Primeiramente, aumenta a necessidade de comunicação com fundos passivos. Um estudo feito em 2017 concluiu que 84% dos diretores de RI “nunca ou raramente” se comunicaram com investidores de perfil passivo.
Por definição, os fundos passivos não tentam elaborar uma visão particular do valor potencial das empresas, com base em pesquisa e interpretação individual dos dados e filosofia de gestão da empresa. Em vez disso, a comunicação é necessária para cumprir questões básicas de compliance ou determinar aos gestores de recursos que a empresa se encaixa em determinada categoria.
O crescimento dos fundos passivos terá implicações importantes para a indústria de fundos de gestão ativa. Os diretores de RI precisam estar cientes disso para abordar gestores de carteiras de ações da melhor maneira. Esses gestores sofrem maior pressão para gerar alfa e os diretores de RI precisarão elaborar uma comunicação que explique como e porque a companhia entregará desempenho superior ao de suas referências. O aumento da presença dos fundos passivos de investimento requer um processo interno de educação, com foco na diferenciação entre oscilações no preço da ação motivadas por volumes de negociação e pregões influenciados por gestores que trabalham de modo ativo. A pressão de bancos e corretoras e seus impactos
Outra mudança estrutural é a nova função dos bancos e corretoras. Bancos europeus agora são obrigados a cobrar por pesquisas e novas jurisdições podem adotar essa regra no futuro. Isso aumenta a pressão sobre profissionais de pesquisa para que gerem receita direta. A expectativa é que ocorra alguma racionalização.
A boa notícia é que essas duas questões estruturais são amplamente compreendidas. Os diretores de RI que participaram da pesquisa do BNY Mellon consideram a ascensão dos acionistas passivos o maior desafio da função de RI nos próximos 10 anos (56% escolheram essa opção). O segundo maior desafio é a mudança na função de bancos e corretoras, o chamado sell side (47%). A evolução da dinâmica do sell side terá impacto direto sobre o funcionamento dos departamentos de RI. Por exemplo, a liquidez oferecida pelos investidores pode diminuir por causa do menor número de analistas que cobrem uma companhia. Os diretores de RI precisarão compensar a situação aprimorando a comunicação direta. Já se observa alguma movimentação neste sentido, com o maior detalhamento e clareza das mensagens de RI e dos websites. Também há empenho em detalhar mais as questões financeiras durante teleconferências trimestrais -- algo valioso para investidores que realizam a própria pesquisa. Novos canais estão surgindo, antecipando o enfraquecimento desse trabalho dentro de bancos e corretoras. Novos organizadores de conferências juntam investidores e empresas alinhadas a seus estilos específicos de investimento. Também surgiram websites dedicados a investidores de perfil ativo, embora o potencial valor disso para a função de RI exija avaliação com recursos adequados. Ainda não se sabe o impacto total dessas mudanças estruturais de RI, mas o relatório mostra que os profissionais do segmento estão empenhados em usar ferramentas e estratégias atuais para preparar o terreno para o sucesso das empresas no futuro.